鼎茂策略 HYROX股权更迭, 爆红赛事易主, 万达多年投资落袋变现

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最近半年，HYROX这项室内综合体能赛事在国内健身圈频频“破圈”。先是成都站上，张继科参赛途中抽筋擦伤的画面刷屏社交平台；随后万科创始人王石打卡HYROX北京站比赛，妻子田朴珺也现身观众席助阵；后因选手突发失禁引发舆论风波，创始人道歉。

多重话题叠加，让这项原本小众的耐力赛事，借着名人参赛与流量营销，一跃成为都市健身人群追捧的热门IP。

赛事喧嚣的背后，HYROX的股权正迎来关键变动。万达旗下的盈方体育传媒集团近日宣布，出售其持有的HYROX多数股权。这意味着HYROX控制权将重回创始人团队手中，该事件也折射出，王健林当年搭建的全球体育商业版图，仍处在持续收缩的状态。对于此次交易，万达方并未回应。

创始人联合资本回购，HYROX控制权易主

本次HYROX股权收购交易，由全球最大消费投资机构LCatterton（路威凯腾）牵头的财团主导落地，阵容十分亮眼。除了头部资本入局，HYROX两位联合创始人ChristianToetzke、MoritzFürste均参与本次收购，硅谷知名基金WndrCo也同步加持。

这场交易并非单纯的资本接盘，更像是创始人团队联合资本，重新拿回品牌主导权的反向回购，对HYROX未来的全球化发展和本土化运营有着深远影响。

HYROX是2017年诞生于德国汉堡的商业比赛，由自行车、铁三行业资深人士ChristianToetzke和两届奥运曲棍球金牌得主MoritzFürste联合创办。

区别于传统马拉松单一跑赛模式，也不同于CrossFit的高专业门槛，HYROX创新性地将长跑耐力训练与大众健身房常见的功能性力量训练相结合，赛制兼顾专业性与包容性，无论是职业运动员还是普通健身爱好者，都能找到适配的参赛组别，填补了传统耐力赛事与大众健身运动之间的市场空白。

正是看中这一赛道红利与品牌潜力，隶属于万达体系的盈方体育，在2019年正式对HYROX进行战略投资，高调切入大众健身赛事赛道。随着合作不断深化，盈方持续加码布局，2022年10月再度完成增持，成功拿下HYROX超过50%的多数股权。

在盈方的全球化资源加持下，HYROX稳步推进海外布局，并在2024年正式进入中国市场。

值得关注的是，此次出售HYROX控制权，并非万达及盈方全面退出体育业务。早在2023年，万达曾启动盈方体育整体出售的战略评估，彼时市场普遍猜测万达将彻底剥离这一核心海外体育平台。但2026年2月，万达宣布终止盈方整体出售计划，保留对盈方的控制权，维持其独立运营模式。

短短半年多时间，盈方选择出售旗下爆红单项资产HYROX，清晰释放出全新战略信号：保留核心体育营销平台，对估值走高、具备成熟退出窗口的优质单项IP，择机变现、落袋为安。

万达体育十余年轮回，从全球扫货到持续瘦身

HYROX控制权易主，看似是单一赛事IP的资本更迭，实则是万达体育十余年战略变迁的缩影，见证了王健林体育版图从急速扩张到持续收缩的完整轮回。

2015年，是万达体育全球化布局的巅峰之年，也是其搭建全球体育商业帝国的起点。彼时万达开启大手笔跨境并购模式，在全球体育市场疯狂扫货，动作频频、声势浩大。

2015年2月，万达牵头三家知名机构及盈方管理层，战胜来自全球的11家竞争对手，以10.5亿欧元的价格，成功收购盈方体育100%股权，其中万达集团持股68.2%，成为控股股东，一举拿下全球顶级的体育版权、赛事营销、媒体制作资源。

同年8月，万达再掷6.5亿美元，并购全球最大的铁人三项赛事运营者——美国世界铁人公司100%股权；除此之外，还入股西甲马德里竞技俱乐部，陆续收购摇滚马拉松运营商CGI、欧洲障碍赛主办方XLETIX、法国拉加代尔体育耐力业务等多项优质海外体育资产。

依托一系列重磅并购，万达迅速整合资源，打包盈方体育、IRONMAN铁人三项等核心海外资产，正式组建万达体育集团，并于2019年成功登陆美国纳斯达克，成为国内少有的海外上市体育企业。

巅峰时期的万达体育，在全球拥有250多项赛事的主办权，业务覆盖足球、冰雪、耐力赛事、大众健身、体育营销等多个领域，版图遍布全球。

但急速扩张的背后，潜藏着巨大的经营隐患。大规模跨境并购带来高额商誉与债务压力，海外体育资产普遍回报周期长、盈利稳定性弱，且赛事高度依赖线下场景，抗风险能力较低。

叠加万达集团整体去杠杆、降负债的战略调整，以及后续市场环境波动的冲击，万达体育的全球化扩张之路戛然而止，开启了长达数年的持续资产瘦身与战略收缩。

自2018年起，万达体育加快剥离海外资产的节奏。2018年，全盘出售马德里竞技俱乐部股权，彻底退出职业足球俱乐部投资领域；2020年，以现金交易的方式出售IRONMAN集团，仅保留中国区运营权限；2021年，上市不足两年的万达体育正式从纳斯达克私有化退市，海外上市平台彻底落幕。至此，万达早年重金布局的海外体育资产，已大部分完成剥离。

在接连出售重磅资产后，盈方体育的去向一度成为市场焦点。2023年的整体出售评估计划，让外界普遍认为万达将彻底告别海外体育市场，最终其采取了“保留盈方主体、出售单项资产”的决策。

如今，HYROX在国内爆红、估值处于高位，成为万达新的变现标的。对于万达而言，通过出售高增长单项IP兑现收益、优化资产结构、降低经营压力，同时保留盈方核心的体育营销、赛事版权运营能力，守住了体育业务基本盘。

新京报贝壳财经记者段文平

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